외환 시장 P P T.
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인도 금융 시장 - 파워 포인트 PPT 프레젠테이션.
FIN 680A / FIN 360A / INB 670C / ECO 395 Fall 2009. 인도 금융 시장. P. V. 비스와 나스. 학습 목표. 인도 통화 변환 성 및 관련성 부채 시장, 현재 상황 및 문제점. 인도의 주식 시장.
PowerPoint '인도 금융 시장'에 대한 슬라이드 쇼 - phuoc.
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FIN 680A / FIN 360A / INB 670C / ECO 395.
인도 금융 시장.
인도의 외환 시장.
통화 전환 가능성 및 관련성.
인도의 부채 시장, 현재 상황과 문제.
인도의 주식 시장.
선물, 포워드 및 스팟.
외환 시장의 중요성.
3 개의 승인 된 현물 거래 시스템 :
로이터 통신. 딜러는 서로 의사 소통하고 협상하는 시스템 (2007 년 $ 7b / 일)과 컴퓨터 주문 매칭 시스템 (2007 년 $ 1b / 일)을 제공합니다.
FX - 클리어 (인도 클리어링 코포레이션 - CCIL이 운영), 주문 매칭을 통해 $ 300m / 일.
최종 고객은 은행을 통해이 시장에 액세스합니다.
시장은 투명하지 않으며 은행은 많은 시장력을 가지고 있습니다. 따라서 소매 수준에는 암시장이 있습니다. 소매 고객의 입찰가 스프레드는 은행을 이용하는 사람들의 10 %입니다.
양자 간 협상 장외 시장.
2009 년 5 월에 약 40 %를 차지하는 180-365 일의 세그먼트로 거의 만기와 1 년 이상의 만기에 대한 거래.
계약은 해당 월의 마지막 영업일에 만료된다는 점에서 표준화되어 있습니다.
CCIL을 통한 정산.
HK, 두바이, 싱가포르 및 런던에서 (현금 결제를 통한) 인도 불가능한 포워드 거래.
실존은 비거주자가 국내 외환 시장에 접근하지 못해 주로 발생합니다. forex 시장의 전반적인 효율성을 증가시킵니다. 다국적 기업과 국제 은행이 핵심 기업입니다.
이러한 시장은 다른 인민폐, 인도네시아 루피아, 원화 및 필리핀 페소에도 존재합니다.
현재 NSE (2008 년 8 월 29 일에 개시)에 통화 선물 시장이 있지만 US $ / Rupee 계약에만 있습니다.
그러나 FII 및 NRI의 참여는 금지되어 있습니다.
여전히 시장은 매우 유동적이며 충격 비용은 장외 시장에서보다 낮을 수 있습니다. (ajayshahblog. blogspot / 2009 / 09 / currency-futures-liquidity-ahead-of. html)
NSE의 볼륨이 급증하여 MCX 증권 거래소 (OTC 포워드 시장)를 앞섰습니다. 그러나 최근 MCX-SX의 볼륨은 2009 년 10 월 7 일에 업계 최고 수준에 도달하여 10,798 루피 (2.2 억 달러)를 넘어 인도 증권 거래소 (NSE)를 추월했습니다 (Rs9,857 crores )).
통화 변환 성은 국내 통화를 다른 국제적으로 통용되는 통화로 또는 그 반대로 전환 할 수있는 자유를 의미합니다.
경상 수지 전환 가능성은 '현재의 국제 거래에 대한 지불 및 이전'과 관련된 자유를 의미합니다.
자본 계정 전환 가능성 (CAC)은 유입 및 유출 측면에서 자본 거래와 관련하여 통화 전환의 자유를 의미합니다.
외국 자본 유치를 유도하여 자본 비용을 절감합니다.
더 큰 경쟁을 통해 금융 부문의 효율성을 개선함으로써 중재 비용을 최소화 할 수 있습니다.
주민들의 투자 다각화 기회를 제공한다.
이자율과 환율을 동시에 통제 할 수없고 완전한 통화 전환이 가능합니다. 이들 중 어느 하나에 대한 완전한 자유는 다른 사람들에 대한 자유의 행동을 제한합니다.
신속한 자금 유입과 유출로 아시아 외환 위기 때와 같이 환율의 급격한 변동과 금융 시장의 불안정을 가져 왔습니다.
이는 국가 내 사건과 관련이 없을 수 있습니다. 아시아 위기는 적어도 부분적으로는 러시아에서 일어나는 사건에 의해 촉발되었습니다.
이러한 사건은에 의해 악화됩니다.
과대 평가 된 환율.
지속 불가능한 수준의 외부 및 국내 부채.
은행과 같이 약하고 잘못 운영되는 금융 기관.
외국 법인 및 외국 기관의 경우 합리적인 금액의 전환이 가능합니다.
비거주 인디언 (NRI)의 경우 대략 동일한 양의 전환 가능성이 있지만 심각한 절차 적 및 규제 적 장애가 수반되는 인력이 있습니다.
NRI가 아닌 비거주 개인의 경우 전환 가능성이 거의 없습니다.
인도 회사는 해외에서 외국 통화를 빌릴 수 있습니다.
인도인들은 해외 투자에 대한 제한을 받고 있습니다.
상업 은행의 규제 강화.
중앙 정부의 적자 통제 및 정부 차용을 통한 환율에 대한 압력.
인플레이션은 특히 정부 적자로 인해 발생했다.
금융 시장 - 하나 이상의 시장 부문에 대한 충격이 다른 부문으로 효율적으로 전달되어 전체 금융 시스템이 최소한의 피해로 충격을 흡수 할 수 있도록 부채와 지분을 잘 개발하고 통합해야합니다.
세금 정책을 조화시켜야합니다. 기타 자본은 인도와의 자유 조세 협정을 맺은 국가를 통해 유입됩니다. 모리셔스는 인도에서 가장 큰 외국인 투자 원으로서 2009 년 4 월 2 일부터 5 월 9 일까지 총 유입액의 44 %를 차지하는 FDI 유입액에 390 억 달러를 기부했습니다.
이것은 조세 조약에 기인합니다 : 인도 회사의 주식 매각으로 인한 모리셔스 주민들의 이익은 인도에서 세금이 면제됩니다. 이로 인해 임시 모리셔스 거주자가 되려는 비 모리셔스 주민들이이 면세 혜택을받을 수 없게되었습니다.
인도 기업들은 ECB를 이용해 외국인 매입을하고 있습니다.
FCAC를 통해 인도에서 자란 돈도 사용할 수 있습니다.
그러면 획득 프로세스가 훨씬 빨라집니다.
자본 통제는 재정 거래 비용을 암시하거나 차익 거래 포지션에 위험을 유도합니다. 이러한 보이지 않는 비용이나 위험은 차익 거래가 일정 수준의 이해 이익 공유 패러티 편차를 벗어날 경우에만 수익성이 높아지는 (위험 조정 기준) 임계 효과를 유발합니다.
CIP는 현물 환율, 선도 금리 및 금리 간의 관계를 의미합니다.
암묵적 인도 이자율을 산정하기 위해 NDF 선물환 율을 사용할 수 있습니다. 이것들은 실제 인도 이자율과 비교되어 CIP로부터의 편차를 추정 할 수 있습니다.
테스트 결과에 따르면 2003 년 이전부터 2003 년 이후의 차익 거래 장벽이 크게 감소한 것으로 나타났습니다.
인도 자본 통제 자유화 : NDF 시장의 증거 - Hutchison, Kendall, Pasricha 및 Singh, Jan.
부채 시장의 중요성.
2008 년 현재 세계 시장에서의 부채 규모는 약 83 조 달러였습니다.
국내 채권은 약 71 %를 차지했으며, 23 %는 국제 채권이었다. 국제 채권은 국내 통화가 아닌 국가에서 발행 또는 거래됩니다.
출처 : 국제 결제 은행 (Bank of International Settlements, bn). $
2007 년 9 월 현재 인도 정부 부채 중 뛰어난 정부는 12 조 1 천 9 백 5 십억 달러 (약 2,500 억 달러)였다. (출처 : Shah, Thomas and Gorham, p.83)
또한 주정부 부채, 공공 부문 기업이 발행 한 부채 및 민간 기업 부채 (금융 기업 포함)가 있습니다.
2006 년에는 기업 부채가 총 부채의 2 %를 차지했으며 재무는 약 5 %를 차지하는 것으로 추산되었습니다. 따라서 대부분의 부채는 정부 부채입니다.
2007-8 년에 1 차 시장에서 제기 된 부채는 약 640 억 달러였습니다. 정부와 290 억 달러. 비정부 / 기업 발행자 (NSE 보고서, 2008).
이직률은 정부 이슈에 약 1.4 조 달러, 비정부 / 기업에 55 억 달러였다.
거래는 전자 거래이며 협상 된 거래 시스템 (NDS)이 있으며 익명 협상과 주문 매칭이 가능합니다. 이 채권 시장의 품질은 다른 많은 아시아 국가들보다 우수합니다.
RBI는 STRIPS 시장을 개발할 계획이다.
중등 시장을 지원해야하는 주요 딜러가 있습니다. 그러나 공매도 제한으로 인해 '항상 이러한 의무에 부합하지 않습니다.
기업 부채는 중요성면에서 미미합니다. 인도는 오랫동안 회사가 부채를 제공하는 규제 체계를 가지고 있었지만 공시 요구 사항은 너무 엄격하여 거의 귀찮지 않았습니다.
2007 년 인도 기업은 국내 총생산 (GDP)의 1 %에 해당하는 채권을 발행했는데, 이는 미국의 GDP의 112 %와 중국의 10 %에 비교 된 것입니다. 2008 년 아시아 개발 은행 (Asian Development Bank)은이 수치를 약 3.9 %로 추정했다.
채권 발행을위한 규제의 엄격함은 대부분의 부채가 사설 배치를 통해 제기된다는 것을 의미합니다. 예를 들어 선반 등록은 허용되지 않으며 공개 표준이 높습니다.
회사채는 NSE와 BSE에 상장되고 거래 될 수 있지만 대부분의 거래는 장외 시장에서 이루어집니다.
2008 년에는 약 140 억 달러에 달하는 하루 약 140 건의 거래가 있었던 것으로 추산되었습니다.
기업 부채 시장은 작지만 거래의 의무적보고는 거래의 투명성을 높입니다.
모든 회사채는 시장에 나오기 전에 등급을 매겨 야합니다.
S & amp; P (Crisil), Moody 's (ICRA), Fitch and Duff 및 Phelps와 같은 외국 등급 회사에 4 개가 묶여있는 5 개의 평가 기관이 있습니다.
과세율은 최종 사용자에 따라 다릅니다. 보험 기금 및 뮤추얼 펀드는 면제되지만 은행은 그렇지 않습니다. 이는 회사채 가격 결정에 마찰을 일으 킵니다.
또한 주정부는 거래 당 인 도장을 부과하여 거래 비용을 증가시킵니다.
상황을 개선하기위한 노력이 진행 중입니다. 또한 담보부 채권자의 파산 보호 권한이 강화되었습니다.
2009 년 10 월 SEBI가 발표 한 바에 따르면 12 월 1 일부터 회사채의 비 교환 거래는 NSCCL (National Securities Clearing Corporation Limited) 또는 ICCL (Indian Clearing Corporation Limited)과 같은 청산 법인을 통해 청산해야합니다.
이는 시장 효율성을 높이고 상대방 위험을 감소시킵니다.
회사채 포트폴리오를 보유 할 때 금리 위험을 해고 할 수 있도록 금리 파생 상품과 함께 유동성 GOI 수익률 곡선이 없기 때문에,
파산 코드가 없으므로 손실이 주어진 채무 불이행에 대한 낮은 가치.
신용 파생 상품 금지.
인도 회사들은 종종 채권이 아닌 주식을 팔고 있으며, 향후 2 년간 500 억 달러의 초기 공모가 진행 중이다.
그러나 이것은 또 다른 문제를 야기합니다. 인도의 IPO는 고통스럽게 느립니다. 규제 기관은 컴퓨터가없는 원격지에 살고있는 많은 국가의 2 천만 명의 개인 투자자가 주식을 얻는 데 총격을하기를 원합니다. 따라서 기업들은 할당을 위해 서류 신청을 받아 들여야합니다.
구매하고자하는 사람은 요청한 주식의 가치의 10 %를 내야합니다. 결과적으로, 대중적인 제안이 이루어지면 투자자들의 돈은 3 주 동안 잠겨 있고 주식은 시장에서 유동성을 잃어 버리게됩니다.
인도의 주식 시장 규모.
오늘 무슨 일 이니?
상장 기업 수는 4887 (BSE)로 미국의 경우 5130, 중국의 경우 1530입니다.
총 시가 총액의 인덱스 주식 비중은 미국과 인도 (78 %)와 거의 같습니다.
2007 년 중국의 매출액 (7,800 조 달러)은 인도의 7 배를 넘어 섰습니다. 중국 시장이 더 유동적이라고 제안합니다.
시장 자본화 비율 (MV 주식 대 GDP 비율)은 2007-8 년에 109 %, 2006 년에는 90 % (고소득 국가의 경우 126 %)였습니다.
그러나 인도와 고소득 국가의 비율은 1990 년 0.236에서 2005 년 0.6076으로 증가했다.
대부분의 가계 투자는 고정 예금 및 보험 / 선급금에 있습니다. 주식 시장이 거의 없거나 다른 금융 증권 (2007 ~ 2008 년 8.5 %).
발행 된 주식의 50 % 이상 (2008 년 6 월 기준)은 발기인 (내부자)이 보유합니다. 외국 기관 투자자가 약 10 %, 개인을 직접 약 13 %
2006 년 데이터에 따르면 미국의 개인 주식 소유는 약 30 % 였지만 영국에서는 약 12 %에 불과했습니다.
그러나 연금 펀드와 투자 펀드는 미국에서는 20 %, 영국에서는 23 %, 영국에서는 16 %와 5 %를 보유하고있다.
개인은 뮤추얼 펀드 또는 연기금을 통해 주식에 노출 될 수 있기 때문에 미국과 영국에 비해 인디언의 상대적 노출이 적음을 알 수 있습니다.
주식 가격은 상승 추세입니다.
엄청난 양이 있습니다.
그러나 주식 시장이 자원을 쏟아내는 효율적인 메커니즘으로 작동하려면 가격이 진정한 가치를 반영해야합니다.
이것이 일어나기위한 한가지 요구 사항은 시장이 몇몇 당사자들에 의해 조작 될 수 없다는 것입니다.
주주 분산은이 사실에 대한 중요한 요소입니다.
주식 시장 유동성을 지원합니다.
이는 차례로 시장 효율성을 돕습니다.
회사의 관점에서 볼 때, 금융 기관이 아닌 주주를 대상으로하는 IPO는 자본 비용을 낮출 것입니다. 이는 경제적 효율성을 보장합니다.
경영 목표와 주주 목표 사이의 차이가 발생합니다.
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